你是五大投资流派中的哪一个?

2019-03-16 10:57 佚名

   历史总是重演。 在每一个充满强烈投机气氛的股市狂潮中,只有少数投资者仍然坚持他们的投资原则:寻找并投资市值被低估的股票。 许多投资者通过市场投机获利。 他们冒很大风险,最终遭受重大损失,而价值投资者却幸免于难。。 虽然投机者似乎能够吹嘘他们短期内的高回报,但价值投资者在长期内远远领先。。 退潮后,尽管价值投资被重新估价,但许多人仍然缺乏明确的概念。。 本文将向初学者介绍当前主流投资模式的基本知识。。

   五种主流投资模式

   今天,有五种投资模式主宰着世界:

   01

   价值投资者:

   他们依靠对公司财务表现的基本分析来寻找那些市场价格低于其内在价值(公司未来现金流的现值,这将在后面讨论) ) )的股票。 这一策略可以追溯到20世纪30年代,由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆和大卫·多德首次提出。。 由于伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官兼董事长沃伦·E。 自助餐的使用)和价值投资策略在20世纪70年代和80年代受到高度赞扬。投资者应根据这一原则自行承担风险

   02

   不断增长的投资者:

   他们致力于寻找运营收入能够确保公司内部价值快速增长的公司。著名的投资者和作家Phi1ip Fisher在20世纪50年代率先采用了这种价值投资策略的变体。麦哲伦基金经理彼得·林奇在20世纪80年代大胆扩展了该基金。

   03

   指数投资者:

   他们通过购买股票来复制一个蓝冠平台平台很大的市场份额,比如标准普尔500指数。格雷厄姆认为这种投资策略对防御性投资者非常有效。Vangel基金的创始人约翰·博格在20世纪80年代推广了这一策略。

   04

   技术投资者

   他们使用各种图表收集市场行为,以显示投资者是否预期上涨或下跌,市场趋势如何,以及其他“驱动”指标。投资者商业日报的创始人威廉ONe极力推荐这一策略,但在20世纪90年代没有被广泛采用。

   05

   证券投资者:

   他们通过建立多样化的投资组合,准确地知道他们可以承受的投资风险水平,并承担这一水平的风险。这一理论最早于20世纪50年代提出,并于20世纪70年代由一群诺贝尔经济学奖获得者完善。20世纪70年代初,由于普林斯顿大学经济学家伯顿·马尔基尔的名著《在华尔街行走》,这一策略变得流行起来。"。

   五种哲学产生五种投资策略。

   所有投资哲学的核心问题是价格和价值之间的关系。价值投资者和增长投资者认为价值和价格是不同的;指数投资者不确定他们是否能找出两者之间的关系。技术投资者只关心价格,而不关心价值。 证券投资者相信价格是有价值的。

   这些不同的信念导致了不同的投资策略:

   ( 1 )价值投资者寻找被低估的股票。

   ( 2 )增长型投资者寻找最近的增长显示其价值符合当前市场价格的公司。

   ( 3 )指数投资者认为最安全的投资策略是购买能够代表整个市场情况的股票。

   ( 4 )技术投资者寻找能够以更高价格快速出售的股票。

   ( 5 )证券投资者认为价格和价值是独立的。价格变化反映了风险,投资者应该选择一个投资组合来承担所需的风险水平。

   五种策略的应用

   为了便于解释,让我们举一个例子:假设IBM股票昨天在纽约证券交易所以每股50美元收盘。在不同的投资理念下,不同的因素决定了是否应该购买股票。

   价值投资者:

   ( 1 )他们将考虑IBM未来现金流的现值,以及这个现值是高于还是低于每股50美元。( 2 )只有当现值至少为60美元时,他们才会购买股票(价值和价格之差为10美元,相当于“安全利润率”的20 % ( 10 / 50 = 20 % ),非常保守的价值投资者甚至会坚持更高的利润率)。

   不断增长的投资者:

  ( 1 )他们将关注IBM在销售、收入和现金流方面的增长可能性。( 2 )如果他们认为IBM股票的价值和价格在不久的将来会增加到60美元,他们会购买这种股票。

   指数投资者:

   ( 1 )他们根本没有考虑单一股票的价格和价值之间的关系。( 2 )他们只是购买资金,从而购买IBM和数百家其他公司的股票。

   技术投资者:

   ( 1 )他们对市场线索保持警惕,并通过对市场线索的分析来衡量IBM股价近期上涨或下跌的可能性。( 2 )如果谣言表明价格正在上涨,他们会购买股票(如果预期价格趋势是下降的,这一组投资者也可能卖空,即锁定当前50美元的价格,并在未来以预期的较低价格购买股票)。

   证券投资者:

   ( 1 )他们认为所有这些都是浪费时间,因为IBM每股50美元的股票价格代表了IBM的当前价值。( 2 )重要的问题是IBM的风险水平(通过比较IBM历史股价的波动性和整个市场的波动性)是否与投资者的风险偏好一致。

   五所学校的分析与比较

   价值投资和增长投资这两种投资理念重叠。他们对价格-价值关系有相同的看法。然而,他们每个人都关注未来的不同方面。价值投资强调股票价值的确定及其与价格的比较。增长投资强调增长带来的价值,并将此价值与价格进行比较。从这个意义上说,增长投资战略是价值投资战略的表亲。这两种策略的支持者认为,投资分析师可以确定股票的价值,并将其与价格进行比较。

   指数投资策略服务于那些无法或不愿进行价值分析的投资者。这种策略不需要特殊技能或幕后分析工作。投资回报反映的是整个指数的市场表现,而不是某些特定股票的表现。热衷价值投资或增长投资的人认为指数投资是缺乏技能或时间进行价值分析的投资者的首选。(尽管如此,了解价值投资的基本理念仍然有助于这些被动投资者理解是什么因素推动了他们的一般投资。)。)

   价值投资者认为,技术投资者实际上是在投机,而不是投资。他们试图根据投资者的趋势预测价格趋势,并通过研究股票价格变化的历史模式来完善对未来的预测。事实上,这种方法不应该被称为投资方法,它的期限太短,不能成为投资。技术投资对理性投资者没有吸引力,但当市场继续繁荣时,它会发出噪音。20世纪90年代是大量投资者盲目迷恋技术投资的高峰期。

   一个叫做“动量交易”的技术投资分支在20世纪90年代末开始流行。大多数投机性股票价格的上涨进一步加强了这种吸引力。采用这种方法的人太自信了,不会认为他们是敏捷的选股者和自满者。许多人甚至从来没有考虑过被投资公司从事的业务,不管它是否有利可图,也从来没有看过公司的财务报表。五年来,大多数股票的价格持续上涨,包括那些生意不景气的公司,这使得这种自恋变得更加无法控制。

   在此期间,大量新投资者涌入股市,尽管他们几乎不了解阅读财务报表或其他投资的基本原则。甚至有经验的投资者也开始沉迷于收集市场谣言和印象,放弃了对事实和数据的分析。没有经验的投资者从未听说过价值投资,有经验的投资者也认为所谓的“新经济”使得价值投资不合适。历史上总有惊人的相似之处。最著名的是20世纪20年代的美国股票市场,其虚假繁荣在1929年的“大崩盘”中达到顶峰。。

   经济发展的灾难促使本杰明·格雷厄姆、大卫和多德总结了价值投资哲学。20世纪20年代后期投资环境的最显著特征是投资组合管理技术。这种投资模式是由内部信息和市场印象驱动的。格雷厄姆通过为投资理念设定清晰的思维框架,帮助投资者提高投资水平。尽管他的价值投资框架要求投资者做出更多判断,但这为他们提供了坚实的分析基础。

   投资组合策略是建立投资哲学框架的大胆尝试。其核心假设是价格等于价值。如果建立了所谓的“效率市场假说”,价值投资将是无用的。在这种情况下,通过购买市场价格低于内在价格(未来现金流现值)的股票,不可能获得没有风险的超额投资回报。

   在一个有效的市场中,一个公司的商业风险反映在它的历史股价波动和其他公司的股价之间的相关程度上。这一关键投资指标称为股票价值。倡导者利用价值作为一种风险度量来指导投资组合投资者做出最适合他们风险偏好的投资。

  证券投资理论向前迈出了一大步。它认为,人们可以通过建立多样化的证券组合来消除与任何一种证券相关的特定风险。任何一种证券的风险都被其他证券的回报抵消了。投资组合的本质在于分析价值和设计一个最佳的多元化投资组合。对这一投资工具的有效性进行了大量的数学和计量经济学研究,迄今为止获得的各种证据对这一理论褒贬不一。

   价值投资者对有效市场理论以及价格和价值是独立的,价值是风险的有效度量的理论持怀疑态度。他们的投资记录也是反对这一理论的有效经验基础。市场上有太多成功的价值投资者,这对于效率市场倡导者来说是不可避免的。然而,太多的股票显示它们的价格高于或低于价值,这也使得效率理论无法证明自己的合理性。同时,虽然价值可以衡量价格波动的风险,但它不能反映企业的经营业绩或价值。

   市场泡沫不是偶然的,而是由高速技术创新和过度乐观情绪驱动的市场环境的一个症状。这种乐观情绪盲目扩张,一大群普通投资者错误地认为他们了解整个商业和股票市场,有经验的投资者也开始涉足他们不知道的商业领域。

   同样,市场的萧条也不是偶然的,而是相反力量的迹象——新手开始退缩,而老兵也太畏缩了。其余的人正在受苦,他们受苦的程度和持续时间远远超过市场繁荣的喜悦。

   价值投资者认为股票市场在长期和短期都是不可预测的。唯一可以肯定的是,根据公司过去的经营业绩和现有信息,对公司的长期经营业绩进行分析。价值投资者通过分析信息并将其与市场价格进行比较来确认公司的价值。

   历史总是重演。在每一个充满强烈投机气氛的股市狂潮中,只有少数投资者仍然坚持他们的投资原则:寻找并投资市值被低估的股票。许多投资者通过市场投机获利。他们冒很大风险,最终遭受重大损失,而价值投资者却幸免于难。虽然投机者似乎能够吹嘘他们短期内的高回报,但价值投资者在长期内远远领先。潮水退去后,尽管价值投资。这篇文章的内容属于作者的个人观点,并不代表贺勋的立场。

。。(负责编辑:张洋HN080 )。。